• 如 AiLA 方法論所述，AiLA 指數具有碳足跡特性，碳足跡係依據投資組合權重及所配置的資本，以每日數值計算。
• 碳足跡數值代表與投資組合資產所連結之標的原物料商品相關的 CO2 當量溫室氣體排放量，以公噸（MT）表示。
• 在不評斷此類碳足跡用途優劣的前提下，可以設想多種將碳足跡估計值納入投資組合的情境，例如：
  • 持有與投資組合碳足跡等量的 CO2 排放權。
  • 限制特定原物料商品的部位，以降低投資組合的碳足跡。
• 在這份簡短的分析中，我們研究在長期維持 EUA 期貨多頭部位、使其與投資組合碳足跡相等的情境下，對 AiLA 產品績效的影響。
• 鑑於近年排放價格大幅上漲，直觀預期持有多頭部位將提升整體績效；然而，我們在此試圖回答的問題還包括：提升幅度有多大？

（* 請注意，本文中 CO2 係指 CO2 當量溫室氣體排放）

• 為求簡化，例如使 AiLA 與 EUA 報酬保持獨立，我們考慮以下情境：針對特定 AiLA 產品，依據 AiLA 碳足跡額外建立排放權多頭配置。
• AiLA 碳足跡以公噸 CO2 表示，排放權配置則以做多 ICE EUA（歐盟碳排放配額）期貨的近月合約來表示，每日部位均與碳足跡相等。
• 此 AiLA+EUA 策略的總報酬率（𝑟 ^𝑇 ）可由 AiLA 報酬（𝑟 ^𝐴 ）與 EUA 報酬（𝑟 ^𝐸 ）表示，並使用一個係數，該係數依據以公噸計的 AiLA 碳足跡（𝐹𝑃 ）、每公噸 EUA 價格（𝑝 ^𝐸 ）及所配置的資本（A）計算。
• 係數 𝑓 ^𝐹𝑃 隨時間大幅變動，原因在於 AiLA 配置的變動，同時也在於排放價格的上漲。
• 即使近期排放價格偏高，以美元計的 EUA 配置通常仍只占 AiLA 配置的一小部分。

（* 2 日的落後期源自與 AiLA 產品權重同時進行再平衡）

• 一如預期，額外的 EUA 配置通常提升了近期的歷史績效。
• 以風險調整後的基礎而言，夏普比率通常提升約 10%；若將歷史期間限縮在最近幾年，個別案例的差異更大。
• 然而，也有夏普比率下降的案例。

• 本簡短研究探討 AiLA 原物料商品產品在加入與相應 AiLA 碳足跡等量的 EUA 期貨多頭配置後的績效。
• 本研究並未主張此種方法的有效性，其動機僅在於了解此一情境對績效的影響程度。
• 就 AiLA 產品而言，所產生的 EUA 多頭配置通常僅占配置於 AiLA 產品之資本的一小部分。
• 然而，部分由於 EUA 價格波動劇烈，此一額外配置往往對合併績效產生明顯的影響。
• 在本研究涵蓋的歷史期間內，對夏普比率的影響通常約為 10%，績效多半獲得提升，但也有夏普比率下降的案例。
• 這顯示在此類條件下，對 AiLA 產品的績效影響相對溫和；但對其他產品而言未必如此，例如配置規模較大或使用槓桿的產品。