• 固定风险（FRISK）投资组合以资产风险而非名义配置来定义，从而为其他 AiLA 产品提供了一种替代方法。
• 其目的是允许输入在经风险调整表现背景下处于核心地位的量，并优先考虑投资组合的风险特征，而非各种配置标准。
• 在各资产相互独立且 E [ r ^% / 𝜎 ^% ] 均相等的情形下，经典论点（例如凯利下注原则）会建议为每个资产分配相近的风险。
• 然而，资产往往既不相互独立，下注优势也不相等，因此每个资产都有若干静态参数可供设置。这一初始设置未来可能会进一步发展。
• 需要指出的是，由于风险与配置之间存在非线性关系，按风险均匀分布的投资组合，在将配置权重加总比较时可能显得很不均匀。

参数（按资产设置）

• 资产风险：单个资产在被配置时的年化风险目标，以占总资本的百分比表示。
• 资产组别：与资产相关联的板块或风险组名称，用于计算风险缩放因子，即可选择将资产拆分为分别处理的组别。
• 多空比率：多头与空头信号权重之比，例如对于某一资产，在其他条件相同的情况下，0.5 意味着空头权重为多头权重的一半。
• 头寸：仅允许多头（L）、仅允许空头（S），或两者皆可（LS）。

• 为每个资产设定固定风险目标，使资产组别风险以及投资组合风险与资产配置的数量直接相关。
• 各资产组别相互独立处理。但在资产组别内部，使用风险模型估算方差；若高度相关的资产导致方差过高，则按比例缩减该组别的配置。
• 示例：金属资产组别
  • 当存在许多相似资产时（例如同时配置多个黄金合约），风险缩放会降低配置权重。
  • 这使投资组合的配置和风险特征随时间推移更加均匀。
  • 缩放因子将最大风险维持在与一组独立资产相同的水平，从而使组别风险与根据已配置资产数量所预期的风险相近。

• 设定风险与实际风险之间吻合良好，但配置数量可能随时间显著变化。

• 投资组合风险有意地随当期配置信号数量的增加而上升，这类似于等效下注的数量；而组别风险缩放则应对资产高度相关的可能性，这类似于多次下注实际上是同一次下注。
• 然而，配置信号数量异常多的时期可能导致杠杆显著上升，因此会对投资组合配置进行缩放，使已配置资本不超过指定的最大值。
• FRISK 投资组合构建完成后，将应用与自动化指数方法论相同的执行逻辑，其中流动性约束等因素会影响结果并限制某些资产的风险。

• 所谓的 AiLA 固定风险（FRISK）投资组合方法论提供了一个简单的框架，使产品能够以风险作为输入来定义，而非作为各种配置标准的结果。
• 当前的 FRISK 框架仅具备有限的自动化功能，因此需要对产品的风险特征有更清晰的先验判断。
• 另一方面，它在资产配置设置方面提供了很高的精细度，允许基于产品代码之外获得的原则和结果进行详细定义。
• 因此，FRISK 投资组合框架可能非常适合用于探索传统 AiLA 产品所无法实现的其他定义，或用于更具针对性或持续演进的产品。