Contexto do rebalanceamento

Por padrão, as estratégias AILA são rebalanceadas diariamente no fechamento.
Os modelos individuais de alocação da AILA podem variar em termos de período de manutenção da posição, de alguns dias até um mês.
No entanto, um modelo de ativo normalmente visa a um período de manutenção da ordem de 10 dias.
Neste breve estudo, examinamos qual impacto sobre o desempenho se pode esperar de cenários diferentes do processo de rebalanceamento diário.

Rebalanceamento semanal

Para uma carteira AILA diversificada, por exemplo, aqui com 158 ativos de commodities agrícolas, metais e energia.
Rebalancear apenas uma vez por semana tem um impacto substancial sobre o desempenho, em comparação com o rebalanceamento diário.
O impacto é reduzido em grande medida ao se aumentar a frequência de rebalanceamento para três dias úteis por semana.
Normalmente, os pesos semanais não aumentam os períodos com posições diferentes de zero; por exemplo, os pesos semanais e os diários mantêm posições aproximadamente no mesmo período.
No entanto, os pesos semanais não mudam de direção tão rapidamente quanto os diários, por exemplo, de líquido comprado para vendido, ou vice-versa, em um determinado mercado de commodities.

Investigar o impacto da diferença de sinal de duas maneiras distintas.
Adaptar a funcionalidade semanal para permitir o rebalanceamento diário em caso de mudança de sinal, até o fim da semana em questão (inversão de sinal diária).
Os resultados da inversão de sinal indicam que uma fração significativa do efeito é atribuída a sinais opostos.
Decompor o P&L semanal/diário em três tipos de categoria:
1Z: dias em que um dos pesos, semanal ou diário, é zero (apenas um tem posição).
OS: dias em que os pesos são diferentes de zero e têm sinais opostos.
SS: dias em que os pesos são diferentes de zero e têm o mesmo sinal
Nos dias com pesos OS, o peso diário tem, em média, uma grande vantagem.
No entanto, os dias com pesos SS são 10x mais frequentes; assim, a vantagem menor nos dias SS e 1Z também se torna relevante no conjunto.

O impacto de atrasar a execução em um dia também se mostra considerável.
O processo padrão consiste em executar os pesos no fechamento do dia seguinte ao cálculo dos pesos (t+1); portanto, o atraso adicional corresponderia a t+2 dias.
A redução do índice de Sharpe em cerca de 0.5 na carteira de teste mostrada (acima, à direita) está possivelmente no extremo superior da faixa; no entanto, ainda é comparável ao efeito observado em outras carteiras AILA (abaixo, à direita).
O resultado parece razoável, dado que o primeiro dia de P&L é perdido em uma carteira em que muitos dos modelos de ativos tendem a ter períodos totais de manutenção de 10 dias ou menos.

Este breve estudo busca avaliar o impacto esperado sobre o desempenho de cenários de rebalanceamento diferentes do padrão, que é o rebalanceamento diário no fechamento.
Foram estudadas diversas variações relacionadas ao impacto do rebalanceamento apenas uma vez por semana, todas com redução perceptível do desempenho da carteira.
Também foi investigado o impacto de atrasar a execução em um dia, para t+2 em relação ao cálculo dos pesos.
Em todos os casos, observou-se uma redução considerável do desempenho, e não se identificou nenhum cenário em que o processo de rebalanceamento pudesse ser alterado de forma significativa em relação ao processo diário, preservando a maior parte do desempenho da carteira.