리밸런싱 및 위험 관리:

• 전략은 장 마감 시점에 리밸런싱하며, 일반적으로 TAS 또는 MOC 주문을 사용합니다.
• 자산 수준의 위험 관리 프레임워크는 다음의 경우 활성 배분을 청산합니다.
  • 배분이 사전에 정한 성과 목표(TR)에 도달한 경우.
  • 배분이 사전에 정한 성과 손절선(SL)에 도달한 경우.
  • 반대 방향의 배분 기회가 발생한 경우(OA).
  • 배분이 사전에 정한 보유 기간(HP)에 도달한 경우.
• T일에 충족된 청산 기준에 대해, 청산 지시는 일반적으로 T+1일 장 마감 시점에 실행됩니다.

질문:

• 청산 기준 충족과 그 실행 사이의 지연이 성과에 미치는 영향은 무엇입니까?
• 손절과 목표는 손익에 의해 촉발되므로, 이 질문은 손절선 또는 목표 도달로 시작된 청산의 맥락에서 다룹니다.

모든 포트폴리오 자산 배분에 대해:

• 청산 전에 SL 임계값을 넘은 배분, 즉 SL 이전에 다른 청산 기준을 충족하지 않은 배분을 식별합니다.
• 진입 시점 종가 대비 롱 (숏) 배분의 저가 (고가)를 기준으로 배분 수익률을 계산하여 SL 임계값과 비교합니다.
• SL 배분에 대해 청산 시점이 늦어져 발생한 추가 수익률을 기록합니다.

늦은 청산에 따른 세 가지 수익률 차이:

• SL – Close(T): SL과 T일 종가 사이의 ∆수익률.
• SL – Open(T+1): SL과 T+1일 시가 사이의 ∆수익률.
• SL – Close(T+1): SL과 T+1일 종가 사이의 ∆수익률.

따라서 수익률 차이가 양(+)이면 SL에서 청산할 때의 손실이 늦게 청산할 때보다 작다는 것을 의미합니다.

관찰된 결과:

• 약간의 양(+)의 평균을 나타냅니다.
• 청산 시점이 늦을수록(예: close(T) 대 close(T+1)) 평균이 감소하며, 이는 다음 날 되돌림(mean reversion) 경향을 나타낼 수 있습니다.
• 실질적으로는 효과가 작습니다. 예를 들어 “해석”하면 다음과 같습니다.
  • SL – Close(T): "6일 +1.7% 대 7일 -1.7% "
  • SL – Open(T+1): " 15일 +1.8% 대 16일 -1.8% "
  • SL – Close(T+1): " 25일 +2.5% 대 26일 -2.5% "

평균적으로 결과는 T+1일 장 마감 시점의 청산이 더 이른 청산 방법과 비교해 동등하거나 약간 유리하다는 것을 시사하며, 이는 예를 들어 되돌림 경향 때문입니다.

관찰된 결과:

• 동일한 분석이지만, 목표 임계값 도달로 인한 청산의 경우 반대 경향을 보입니다.
• 분포의 평균이 약간 음(-)임을 나타냅니다.
• 청산 시점이 늦을수록(예: close(T) 대 close(T+1)) 평균이 감소하며, 이는 다음 날 모멘텀 경향을 나타낼 수 있습니다.
• 원자재별로 세분화하면 대다수 원자재가 음(-)의 평균으로 기여하는 것으로 나타납니다.
• 목표 임계값은 일반적으로 손절 임계값보다 크므로, 분석 통계량은 더 적고 (오차는 더 큽니다).
• 수익률 차이가 음(-)이면 TR에서의 이익이 늦게 청산할 때보다 작다는 것을 의미합니다.

평균적으로 결과는 T+1일 장 마감 시점의 청산이 더 이른 청산 방법과 비교해 동등하거나 약간 유리하다는 것을 시사하며, 이는 예를 들어 모멘텀 경향 때문입니다.

관찰된 결과:

• 세 가지 서로 다른 포트폴리오, 즉 P1~P3 사이에서 결과를 비교했습니다.
• 서로 다른 원자재 포트폴리오 2개와 주가지수 포트폴리오 1개입니다.
• Close(T)부터 Close(T+1)까지의 수익률을 비교하면 포트폴리오 간에 일관된 패턴이 나타납니다.
• 모두 위에서 관찰된 결과를 뒷받침합니다.

평균적으로 결과는 손절에 의해 청산이 촉발된 경우와 목표에 의해 촉발된 경우 모두, T+1일 장 마감 시점의 청산이 더 이른 청산 방법과 비교해 동등하거나 약간 유리하다는 것을 시사합니다.

• AiLA 전략은 일반적으로 일간 리밸런싱을 하도록 설계되며, 실행은 지시가 생성된 날(T) 기준 T+1일 장 마감 시점에 이루어집니다.
• 자산 배분은 사전에 정한 손절 및 목표 임계값을 갖는 위험 관리 프레임워크 안에서 운영되며, 이 임계값에 도달하면 활성 배분이 청산됩니다.
• 이 짧은 분석은 다음 질문을 다룹니다:
  청산 기준 충족과 그 실행 사이의 지연이 성과에 미치는 영향은 무엇입니까?
• 결과는 다음을 시사합니다:
  평균적으로 결과는 손절에 의해 청산이 촉발된 경우와 목표에 의해 촉발된 경우 모두, T+1일 장 마감 시점의 청산이 더 이른 청산 방법과 비교해 동등하거나 약간 유리하다는 것을 시사합니다.