동적 가중 지수로 알파를 창출하는 탄소와 원자재
영어 원문을 번역한 페이지입니다. 영어 원문이 기준입니다. 영어 원문 보기
마이너스 자산 가격?
출처: Bloomberg
높은 변동성?
출처: Bloomberg
비교적 안정적인 자산 가격?
출처: Bloomberg
AiLA 지수
AiLA는 글로벌 원자재 및 탄소 시장에서 시스템 투자 전략을 제공합니다.
알파 상품 | 트래커 상품 |
| S 시리즈: 저변동성 및 샤프 지수 1.5 이상 | T 시리즈: 유동성 높은 원자재 바스켓으로 비유동성 원자재를 추종 |
| E 시리즈: 주가지수 내 알파 상품 | V 시리즈: 지수 형태의 변동성 상품 |
전통적인 원자재 지수
표준 원자재 지수는 일반적으로 롱온리 고정 비중 지수입니다.
시사점:
- 벤치마크 목표를 달성합니다
- 완전 배분 – 배분이 기회 포착형이 아닙니다
- 장기적으로 경기 순환적인 원자재 시장에 노출됩니다
표 1 : 고정 비중 원자재 지수 구성의 예
| 그룹 | 원자재 | 비중 |
|---|---|---|
| 에너지 | 천연가스 | 8.50% |
| WTI 원유 | 15.00% | |
| 곡물 | 대두 | 7.50% |
| 옥수수 | 10.00% | |
| 비철금속 | 구리 | 12.00% |
| 알루미늄 | 8.00% | |
| 귀금속 | 금 | 14.00% |
| 축산물 | 생우 | 5.00% |
| 소프트 원자재 | 설탕 | 11.00% |
| 커피 | 9.00% |
표준 원자재 지수
출처: Bloomberg
동적 비중의 예 – AiLA-S030
동적 비중은 알파 창출을 위한 AiLA DNA의 일부입니다
AiLA-S030 :
투자자는 분산된 글로벌 원자재 시장에 초점을 맞춘 시장 중립 절대 수익 전략에 투자할 수 있습니다.
| 지표* | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 연간 수익률 (%) | 15.23 | 12.19 | 14.68 | 22.93 | 27.01 | 12.86 | 1.77 |
| 최대 일간 낙폭 (%) | -0.72 | -1.84 | -1.96 | -1.85 | -1.68 | -2.42 | -0.26 |
*13th January 2023 기준
동적 비중의 예 – AiLA-S030
AiLA는 기회 포착형 배분에 집중합니다
언제 배분할 것인가?
얼마나 배분할 것인가?
*13th January 2023 기준
상류(Upstream) – 언제 배분할 것인가
1
향후 𝑇 +
𝑚일 동안의
기대 수익률이 0%를 넘습니까?
𝑚은 30, 45, 60 또는 90일의 기간일 수 있습니다. T는 오늘입니다
2
𝑇 + 1은 향후 𝑚일 동안의
포지션을 시작하기에
이상적인 시점입니까?
오늘의 결정은 내일에야 실행할 수 있으므로 𝑇 + 1입니다
3
주어진 수익률과
시점에 대한 위험은
얼마입니까?
수익률이 0% 미만이라면 어떻게 됩니까? 같은 𝑇 + 𝑚일의 기간 동안 −1%일까요, 아니면 −5%일까요
4
위험을 최소화할 수 있습니까?
주어진 기대 수익률과 기간에 대해 위험이 최소가 되는 시점을 선택할 수 있습니까
5
투자하기에 이상적인 시점은 언제입니까?
그렇다면 𝑇 + 1이 여전히 최적의 투자 시점입니까, 아니면 기다려야 합니까?
하류(Downstream) – 얼마나 배분할 것인가
- 배분 결정을 사용하여 동적 지수 비중을 생성합니다.
- 기회 포착형 특성 때문에 배분, 위험, 시장 집중도 등 지수 특성이 시간에 따라 변합니다.
- AiLA는 전체 지수 설계 목표와 제약 조건을 충족하기 위해 공통된 접근 방식(몇 가지 변형 포함)을 따릅니다.
하류(Downstream) – 지수 구성
| 자산 배분 결정 | 이상적인 구성을 나타내는 지수 구성 | 목표와 제약 조건을 고려한 현실적인 절충안 도출 | 지수 배분 비중 | CLN3 매수 ClZ3 중립 GCG3 매도 GCJ3 중립 | 제약 없는 지수
|  | 제약 있는 지수
| 4% CLN3 0% ClZ3 -6% GCG3 0% GCJ3 |
동적 알파 = 기회 포착?
- 원자재 가격에는 계절성과 기타 주기가 포함됩니다…
- 알파는 주로 “지금 여기”의 동학에서 비롯됩니까…?
- 배분 타이밍을 제거해 봅니다.
- 동적 AiLA 지수를 만듭니다.
- 동적 지수를 고정 비중으로 변환합니다.
- 원래 알파 중 얼마만큼이 고정 버전으로 설명됩니까?
동적 지수
- AiLA 접근 방식으로 동적 지수를 구성합니다.
- 일반적으로 표준 고정 지수를 구성하는 원자재 시장을 사용합니다.
- 만기까지 최대 12개월인 개별 롱/숏 선물 배분.
AiLA 지수 원자재
- 소맥 (CME)
- 옥수수 (CME)
- 대두 (CME)
- 커피 (ICE)
- 설탕 (ICE)
- 코코아 (ICE)
- 면화 (ICE)
- 돈육 (CME)
- 생우 (CME)
농산물
- 원유 (CME/ICE)
- 디젤 (CME/ICE)
- 휘발유 (CME)
- 천연가스 (CME)
- 알루미늄 (LME)
- 구리 (LME/CME)
- 납 (LME)
- 아연 (LME)
- 금 (CME)
- 은 (CME)
에너지
금속
동적 지수
- 과거 성과 차이에는 여러 가지 요인이 기여했을 수 있습니다…
- 더 AiLA에 가까운 고정 지수로 일부 설명할 수 있을까요?
동적 비중을 고정 비중으로 변환
- 2011년부터 2016년까지의 기간을 사용하여 고정 비중을 계산했습니다.
- 연중 일자(D)와 자산별 평균 비중.
- 매일 자본의 100%를 배분하도록 비중을 조정합니다.
- 2017년부터 매년 동일한 (고정) 비중을 적용합니다.
동적 비중을 고정 비중으로 변환
- AiLA 버전의 고정 지수는 표준 지수와 비슷합니다.
- 알파는 주로 기회 포착형 AiLA 비중에 기인합니다.
결론
- AiLA는 주로 탄소 및 원자재 시장에서 활동하며, 알파 상품과 트래커 상품의 두 가지 유형의 상품을 제공합니다.
- AiLA는 표준 고정 비중 원자재 지수와는 다른 목표로, 장기적으로 일관된 투자 알파를 창출하는 것을 목표로 합니다.
- AiLA는 “언제”, “얼마나” 투자할지에 대한 질문에 답하는 시스템 프로세스를 기반으로 한 기회 포착형 배분에 집중합니다.
- AiLA 알파의 원천은 동적 지수 비중을 통한 기회 포착형 배분입니다.