Metodologia de construção das estratégias

Os 4 pilares da metodologia

1. Geração de sinais
   • Sinais primários de alocação gerados por modelos de machine learning (ML) treinados com dados de fatores, para alocação oportunista
   • Delimitação clara dos períodos de treinamento, validação e fora da amostra, para eliminar o overfitting
2. Otimização de risco
   • Alinha a alocação aos ciclos de preço do mercado subjacente
   • A relação risco/retorno resultante de pelo menos 1:3, com período máximo de manutenção de 30 dias, oferece salvaguardas no momento da alocação
3. Limites de alocação
   • As alocações de pesos aos ativos são feitas de modo a respeitar os limites gerais por ativo, setor e grupo
   • Os limites de rebalanceamento aplicados alinham as alocações finais à liquidez do mercado, tornando a estratégia executável
4. Construção da carteira
   • Cada estratégia baseia-se no modelo de Markowitz e é construída com a inclusão de contratos futuros líquidos
   • Os fluxos de retorno independentes são reforçados pela aplicação da diversificação e pela alocação ao longo da curva

Em resumo, a AiLA segue uma abordagem diferenciada de construção de estratégias para a geração de alfa com retornos não correlacionados​

Visão geral

Contexto

As estratégias AILA podem ser classificadas em três tipos diferentes:

1. Estratégias sazonais
2. Estratégias orientadas a eventos (event driven)
3. Estratégias de fluxo comercial (trade flow)

Essas estratégias foram então decompostas para verificar:

• Se há uma forte correlação com um fator específico
• Se algum fator isolado ou conjunto de fatores explica a maior parte do alfa
• Se o alfa é realmente um resíduo que não pode ser explicado por esses 14 fatores

Estratégias consideradas na análise

1. AILAS002: estratégia de energia elétrica e gás europeus
2. AILAF010: estratégia diversificada de commodities
3. AILAF012: commodities diversificadas, orientada a eventos
4. AILAS043: estratégia agrícola - grãos, oleaginosas e softs
5. AILAS066: estratégia de metais básicos

Metodologia de regressão

Regressão multivariada e análise de correlação dos fluxos de retorno de cada estratégia com os fluxos de retorno dos fatores:

Foram considerados na avaliação um total de 14 fatores:

Decomposição por fatores

• A estratégia não é correlacionada com nenhum dos 14 fatores considerados e demonstra ter um alfa residual que não é explicado pelos 14 fatores considerados aqui
• Os principais fatores com significância estatística são Backwardation e Beta de energia elétrica UE

• A estratégia não é correlacionada com nenhum dos 14 fatores considerados e demonstra ter um alfa residual que não é explicado pelos 14 fatores considerados aqui
• Os principais fatores com significância estatística são Backwardation, Value, Beta de metais preciosos, Beta de softs e Beta de petróleo

• A estratégia não é correlacionada com nenhum dos 14 fatores considerados e demonstra ter um alfa residual que não é explicado pelos 14 fatores considerados aqui
• Os principais fatores com significância estatística são Curve Carry, Trend, Vol Carry, Beta de commodities, Beta de energia elétrica UE e Beta de petróleo

• A estratégia não é correlacionada com nenhum dos 14 fatores considerados e demonstra ter um alfa residual que não é explicado pelos 14 fatores considerados aqui
• Os principais fatores com significância estatística são Backwardation, Vol Carry, Beta de commodities, Beta de softs e Beta de grãos/oleaginosas

• A estratégia não é correlacionada com nenhum dos 14 fatores considerados e demonstra ter um alfa residual que não é explicado pelos 14 fatores considerados aqui
• Os principais fatores com significância estatística são Trend, Vol Carry e Beta de metais básicos

Conclusões

• Há muito pouca correlação entre essas estratégias e os fatores padrão.
• As estratégias de metais básicos e agrícolas mostram, de fato, uma correlação ligeiramente positiva com os respectivos fatores setoriais.

• A estratégia F012, tal como desenhada, tem correlação negativa com a maioria dos fatores, pois se espera que tenha bom desempenho quando há uma correção súbita do mercado.
• Os fatores destacados mostram quais são estatisticamente significativos para a estratégia subjacente.