질문:

• 시장의 변동성 전망을 측정하기 위해 만든 변동성 지수인 AiLA-V001을 사용합니다.
• AiLA-V001 지수는 유동성이 가장 높은 원자재 전반의 유동성 높은 옵션으로 구성했습니다.
• AiLA 알파 지수(AiLA S 시리즈)의 성과와 AiLA-V001에 반영된 당시 변동성 상황 사이에서 어떤 관계를 관찰할 수 있습니까?

접근 방법:

• 단일 AiLA 지수만으로는 데이터가 충분하지 않으므로, 여러 AiLA 지수를 통합하여 분석했습니다.
• 다양한 변동성 상황을 조건으로 하여 AiLA 지수의 과거 기대 수익률을 분석했습니다.
• 변동성 지수는 내재 변동성의 바스켓으로 구성되므로, 내재 변동성과 변동성 지수를 같은 의미로 사용합니다.

• 당시 IV 지수 값, 즉 변동성 수준에 따라 데이터를 세 구간으로 나눕니다.
• 내재 변동성이 높은 기간에 기대 수익률이 더 크다는 약한 징후가 있습니다.
• 이 징후는 수익률을 해당 구간의 표본 표준편차로 정규화하면 사라집니다.
• 따라서 유의미한 효과가 있다면, 이는 주로 수익률의 부호를 예측하는 능력보다는 수익률 크기의 차이로 설명됩니다.
• 위험 조정 기준으로 거래할 때 지수 성과가 균일하다는 징후가 있습니다.

• 당시 IV 지수 값의 변화, 즉 IV의 하락, 보합 또는 상승에 따라 데이터를 세 구간으로 나눕니다.
• 롱숏 AiLA 지수와 롱온리 AiLA 지수 사이에 서로 다른 패턴이 나타납니다.
• AiLA 롱숏 지수는 IV 하락 환경과 IV 상승 환경 모두에서 좋은 성과를 내는 경향을 보입니다.
• AiLA 롱온리 지수는 IV 하락 환경에서 가장 좋은 성과를 내고, 과거 IV 상승 기간에는 손실을 기록하는 경향을 보입니다.
• 롱온리 패턴은 예를 들어 2020년 상반기와 같은 시장 폭락 기간의 전형적인 IV 전개와 직관적으로 부합하는 것으로 보입니다.

• IV 상승 및 하락에 따른 성과 패턴은 개별 AiLA 지수 수준으로 세분화해도 대체로 동일하게 나타납니다.
• 여기서 롱숏 AiLA 지수 15개 중 11개는 과거 IV 상승기의 기대 수익률이 IV 하락기보다 컸습니다.
• 롱온리 AiLA 지수 4개는 모두 IV 상승기의 기대 수익률이 IV 하락기보다 작았으며, IV 상승기의 값은 음(-)이었습니다.
• 다만 데이터 세트가 제한적이고 그에 따른 통계적 오차가 커서, 강력한 일반적 결론을 내리기는 대체로 어렵다는 점에 유의해야 합니다.

• 시장의 변동성 전망을 측정하기 위해 내재 변동성 지수(AiLA-V001)를 사용했으며, 이를 AiLA 알파 지수(AiLA S 시리즈)의 성과와의 잠재적 관계를 분석하는 데 활용했습니다.
• IV 수준에 따라 성과에 약간의 차이가 있다는 징후를 얻었으나, 이 잠재적 효과는 수익률 크기의 차이와 일치하는 것으로 나타났습니다.
• 그러나 AiLA 롱숏 지수와 롱온리 지수 사이에서는 서로 다른 성과 패턴이 관찰되었습니다.
• 롱숏 지수는 IV 상승기와 하락기 모두에서 높은 기대 수익률을 기록한 반면, 롱온리 지수는 일반적으로 IV 하락기에 IV 상승기보다 상당히 높은 기대 수익률을 기록했습니다.
• 이 결과는 AiLA 알파 지수와 IV 지수 사이의 관계에 대한 초기 개관을 위한 것이며, 변동성을 주제로 한 추가 연구가 이어질 예정입니다.