Preguntas:

• Las asignaciones de AiLA basadas en ML se derivan de las oportunidades identificadas, dadas las condiciones de mercado vigentes.
• Por ello, el porcentaje de capital asignado puede variar de forma significativa, y también rápida, a lo largo del tiempo.
• ¿Podemos obligar al índice a mantener su porcentaje de asignación dentro de un rango determinado?
• ¿Qué efecto tiene esto sobre el rendimiento?

Enfoque:

• Ilustrar el efecto en un índice AiLA basado en 102 activos seleccionados con asignaciones solo largas (LO), cuya asignación tiende a variar más con el tiempo.
• Implementar una funcionalidad de rango de asignación basada en el ajuste de los periodos de tenencia asociados a las señales activas y en el conocimiento de los vencimientos de los contratos.
• Evaluar la magnitud del efecto de estos criterios de rango de asignación sobre el rendimiento.

• El porcentaje de asignación se ve afectado por distintas restricciones y objetivos del proceso de construcción del índice.
• Sin embargo, a menudo el número de asignaciones es el principal factor que determina cuánto capital se asigna, lo que a su vez depende de la capacidad del modelo de ML para identificar oportunidades.
• El resultado son periodos con pocas oportunidades de negociación y, por tanto, con una asignación baja, que cambian a medida que varían las condiciones.
• Para la comparación, se obliga a que el porcentaje de asignación se mantenga dentro de un rango determinado (mín./máx.) mediante:
  • la aplicación forzosa de asignaciones fuera del conjunto de plazos que el sistema considera óptimo;
  • el ajuste de los periodos de tenencia cuando sea necesario;
  • la priorización por vencimiento entre los contratos con señal.
• No se espera en modo alguno que la metodología sea óptima; su finalidad es servir como evaluación de primer orden del efecto de este tipo de funcionalidad.

• Se analizó el rendimiento del índice para distintos rangos de porcentaje de asignación, es decir, dentro de un valor mín./máx.
• Obligar al índice a mantener un porcentaje de asignación mínimo redujo notablemente el rendimiento; p. ej., exigir un porcentaje de asignación en un rango cercano al 100% redujo el rendimiento aproximadamente a la mitad.
• El rendimiento ajustado al riesgo del índice AiLA parece:
  • superior al de un índice estándar como el GSCI/BCOM;
  • sin embargo, la correlación con el GSCI/BCOM aumenta a medida que el rango de asignación converge hacia el 100%;
  • normalmente, la correlación pasa de alrededor del 60% (AiLA LO) a casi el 80% (100/100).
• Mantener una asignación mayor alejando al sistema de sus recomendaciones de negociación específicas reduce significativamente el rendimiento, debido al carácter oportunista de las señales de AiLA basadas en ML.

• Se implementó, dentro del marco de índices de AiLA, un enfoque para mantener el porcentaje de capital asignado dentro de un rango mín./máx.
• Esta funcionalidad se utilizó para investigar el efecto esperado sobre el rendimiento de un índice AiLA basado en 102 activos seleccionados y señales solo largas, cuyo porcentaje de asignación tiende a variar más.
• La metodología no es en absoluto óptima, pero parece adecuada para evaluar el efecto a nivel general.
• Los resultados de rendimiento del índice AiLA se redujeron significativamente cuando se obligó al sistema a mantener un porcentaje de asignación dentro de un rango cada vez más estrecho en torno al 100%.
• En términos ajustados al riesgo, el rendimiento del índice AiLA resultó en general superior al de los índices GSCI/BCOM; sin embargo, la correlación positiva aumentó de alrededor del 60% al 80% a medida que el rango de asignación se estrechaba hacia el 100%.
• Los resultados indican que el rendimiento asociado a las señales de AiLA basadas en ML se reduce significativamente cuando se aleja al sistema de sus recomendaciones de negociación específicas para mantener un porcentaje de asignación más alto, algo esperable dado el carácter oportunista de las señales, cuyos modelos subyacentes tratan de identificar oportunidades de negociación según las condiciones de mercado vigentes.