Zusammenfassung:

• Der AiLA-Allokationsprozess wird anhand eines Research-Portfolios aus fünf Assets veranschaulicht.
• Das Portfolio kann gemäß der AiLA-Indexmethodik [Methodik] jederzeit Long- oder Short-Allokationen in den Assets halten.
  [Methodik]: Produkte – Methodik, https://www.ailaindices.com/strategies.php
• Die Fallstudie geht folgenden Fragen nach:
  • Was treibt die Long- oder Short-Allokation eines bestimmten Assets zu einem bestimmten Zeitpunkt?
  • Was bestimmt die Ausstiegsgelegenheit für eine investierte Position?
  • Was bestimmt, wie viel einem bestimmten Asset zugewiesen wird?

Allokationsentscheidung je Asset

• Ein ML-Modell identifiziert Allokationschancen auf Ebene jedes einzelnen Assets; so werden z. B. die WTI-Kontrakte März und Dezember getrennt modelliert.
• Es erzeugt ein Long- oder Short-Allokationssignal, dessen Ein- und Ausstiegszeitpunkt vom erwarteten Chance-Risiko-Verhältnis des einzelnen Assets abhängt.

Einstiegsentscheidung

• Der Einstieg in eine Asset-Allokation wird dadurch bestimmt, dass das ML-Modell für eine Long- oder Short-Allokation eine günstige Chance-Risiko-Konstellation prognostiziert.
• Die Prognose des ML-Modells beruht auf Features, die aus Fundamental- und Marktpreisdaten erzeugt werden, darunter z. B. folgende Daten:
  • Saisonal: Monat, Jahr, Woche bzw. Geschäftstag des Jahres.
  • Preis: Eröffnungs-, Schluss-, Höchst- und Tiefstkurs verschiedener Kontrakte und Märkte.
  • Fundamental: Produktion, Importe und Lagerbestände von Rohstoffen, Makroindizes, Wechselkurse, CFTC-Berichte „Commitments of Traders“.

Ausstiegsentscheidung

• Eine Allokation wird so lange gehalten, bis eines der folgenden Ausstiegskriterien erfüllt ist.
• 1. Für ein weiteres Investiertbleiben wird wenig Chance erwartet.
• 2. Das Risikoziel seit Beginn des Investments wird erreicht.
• 3. Das Ertragsziel seit Beginn des Investments wird erreicht.
• 4. Das Modell liefert auf Basis der Feature-Daten eine entgegengesetzte Chance.
• Von den obigen Kriterien hängt nur Ausstiegskriterium (4) von den Feature-Daten ab

Beispiel: Gold Juni (CME) – Long-Allokation

2022-04-13: Einstiegsentscheidung

• Günstiges Chance-Risiko-Verhältnis auf Basis von 38 Features prognostiziert

(* CFTC CoT NCNC = CFTC Commitments of Traders, Netto-Kontrakte der Non-Commercials)

2022-04-21: Ausstiegsentscheidung

• Risikoziel seit Beginn des Investments erreicht

Allokationsgewichte des Portfolios

• Die Portfoliogewichte werden als Prozentsatz der gesamten Portfolioallokation angegeben.
• Sie werden von der Portfoliomethodik auf Basis der vorgelagerten Signale für Allokationschancen auf Asset-Ebene bestimmt.
• Beispielportfolio: Sojabohnen Juli, Kupfer Juni, Gold Juni, TTF Kalenderjahr und WTI Juni.
• Portfolioziel: gleiches Gewicht von 20% je Asset, wobei Asset-Gewichte von bis zu 100% zulässig sind.

Opportunistische Allokation

• 2022-03-23: Allokationschancen bei Gold, Kupfer und Sojabohnen; die Gewichte steigen über 20%, sodass das System 94.1% des Kapitals allokiert.
• 2022-05-16: TTF ist das einzige Asset mit Allokationschance; ein Gewicht von 20% wird durch Liquiditätsbeschränkungen verhindert, sodass das System 6% des Kapitals allokiert.
• 2022-05-17: Die TTF-Chance endet; das System entscheidet, das Long-Gewicht von 6% in TTF aufzulösen.

Wechselnde Zahl von Chancen

• Phasen mit vielen (wenigen) aktiven Assets führen tendenziell zu kleineren (größeren) Einzelgewichten.