• Comme l’explique la documentation de méthodologie des indices AiLA, les indices sont définis par des pondérations quotidiennes des actifs (dites effectives), exprimées en pourcentage du capital alloué.
• Nous décrivons ici l’approche utilisée pour associer une empreinte d’émissions de carbone aux produits AiLA sur matières premières, calculée en tonnes métriques (MT) d’émissions de CO2 pour un montant de capital investi donné.
• L’empreinte carbone est calculée selon les étapes suivantes :
  • agréger la pondération totale associée à chaque type de matière première, par exemple à chaque marché à terme ;
  • pour une allocation de produit donnée, déterminer la quantité sous-jacente de chaque type de matière première ;
  • calculer l’empreinte d’émissions de carbone correspondante, à l’aide de facteurs publics de conversion des émissions de CO2.

(* Dans ce document, CO2 s’entend au sens des émissions de gaz à effet de serre en équivalent CO2)

• La taille des contrats à terme étant standardisée, la quantité de chaque matière première est calculée en nombre de contrats pour une pondération donnée à la clôture du jour ouvré (𝑡).
• Chaque jour, la pondération de la matière première (𝑤 ^𝐶 ) est calculée en additionnant les pondérations des différents contrats (𝑖).
• Pour permettre une comparaison simple et prudente entre indices long only et long-short, la somme ne tient pas compte du signe associé aux positions longues et courtes.
• Le nombre de lots correspondant (𝑁 ^𝐶 ) est ensuite calculé à partir du capital alloué (A), de la pondération de la matière première et du prix du contrat.
• Le prix du contrat de la matière première (𝑝 ^𝐶 ) repose soit sur le prix au comptant, soit sur le prix du contrat le plus proche à la clôture du jour (𝑡), et donc pas nécessairement sur le prix des contrats détenus dans le produit AiLA ; il intègre aussi la taille du lot et le taux de change.

• Les facteurs de conversion en équivalent CO2 proviennent de sources publiques, comme [EPA] et [EEA], et sont normalisés en MT de CO2 par contrat pour chaque matière première.
• Les facteurs d’émission utilisés actuellement correspondent :
  • pour le pétrole, le gaz naturel et le charbon, aux émissions liées à leur consommation (généralement la part dominante) ;
  • pour les autres matières premières, aux émissions liées à leur production.
  • D’autres travaux sont prévus pour affiner les facteurs d’émission, avec l’ambition de couvrir au mieux les sources des scopes 1, 2 et 3 dans l’empreinte.

• Les résultats historiques utilisent des facteurs de conversion fixes récents, et non des valeurs historiques à date (point-in-time). Ces valeurs devraient toutefois être mises à jour à mesure que les estimations évoluent.
• Il convient de noter que l’empreinte d’une valeur notionnelle donnée évolue avec le prix de la matière première.

(*) [EPA] US Environmental Protection Agency, www.epa.gov
[EEA] European Environment Agency, www.eea.europa.eu
[FAO] UN Food and Agriculture Organization, www.fao.org

• L’empreinte CO2 totale est publiée par matière première et au niveau du portefeuille, sur la base du capital alloué et de la composition courante du portefeuille.
• Les valeurs d’empreinte CO2 obtenues sont généralement plus faibles pour les produits AiLA que pour les indices de matières premières standard.
• L’empreinte des produits AiLA varie dans le temps en raison des allocations opportunistes, mais elle présente souvent un profil moyen relativement homogène sur l’année civile.
• L’empreinte CO2 plus faible des produits AiLA tient en partie au déploiement d’un pourcentage plus faible du capital alloué, mais aussi à des pondérations plus faibles sur les matières premières à forte empreinte, comme le bétail et le pétrole.

Remarques :

• Pour une comparaison à périmètre plus homogène, tous les chiffres sont exprimés pour une allocation de 1 milliard USD, bien que plusieurs produits n’aient pas une telle capacité.
• Les valeurs d’empreinte sont parfois faibles, sur certaines périodes ou en général, faute d’opportunités d’allocation.
• Pour les produits qui incluent le carbone EUA, les pondérations correspondantes sont exclues des valeurs publiées, par prudence.

Empreinte moyenne [millions de MT de CO2 pour 1 milliard USD alloué]

*Au 6 juin 2022